從近期面板企業(yè)發(fā)布的業(yè)績預(yù)告看，面板價(jià)格上漲帶動(dòng)上市公司業(yè)績大幅改善，目前看面板需求旺盛，2021年全年面板供求持續(xù)緊張，漲價(jià)還將持續(xù)。京東方和TCL科技兩大龍頭市占率超過50%，對(duì)于行業(yè)有充分定價(jià)能力，業(yè)績有望迎來持續(xù)釋放。
2020年業(yè)績預(yù)告提示本輪反轉(zhuǎn)周期重要業(yè)績拐點(diǎn)
據(jù)2020年年度業(yè)績預(yù)告內(nèi)容，20Q4華星光電單季度營業(yè)收入不低于135億元，單季度利潤不低于17.5億元，主要受益于大尺寸盈利：TCL華星保持滿銷滿產(chǎn)，全年?duì)I業(yè)收入同比增長超過35%，凈利潤同比增長超過140%，其中大尺寸產(chǎn)品價(jià)格自2020年第三季度持續(xù)上漲，大尺寸業(yè)務(wù)凈利潤同比增長超6倍。
2021Q1漲價(jià)確定性強(qiáng),21年全年仍有漲價(jià)空間
根據(jù)WitsView調(diào)研,2021年1月上旬32/43/55/65寸面板報(bào)價(jià)分別為65/113/176/225美元/片,較2020年12月下旬分別上漲2/3/4/3美元/片,漲幅維持2-3%,逼近17Q4均價(jià)65/112/209/345美元/片。
自20年5月下旬起,32寸累計(jì)漲幅超過100%，43~55寸漲幅已超過60%，65寸及以上漲幅超過30%，遠(yuǎn)高于上輪LCDTV面板漲價(jià)周期。
海內(nèi)外需求強(qiáng)勁，疊加上游原材料供應(yīng)問題凸顯，LCDTV面板產(chǎn)能持續(xù)受限，預(yù)計(jì)21Q1價(jià)格仍將持續(xù)上漲，4-5月也有望延續(xù)漲價(jià)態(tài)勢(shì);預(yù)計(jì)2021年較2020年仍有較大幅度漲價(jià)空間。
雙寡頭終局奠定行業(yè)未來超額利潤
展望22年后行業(yè)格局，全球TV大尺寸面板京東方+TCL華星雙寡頭格局形成，行業(yè)有望持續(xù)保持超額利潤：
韓國三星和LGD韓外產(chǎn)能持續(xù)退出，海外份額大幅降低；TCL華星并購三星蘇州工廠，京東方并購中電熊貓，企業(yè)數(shù)量減少、龍頭公司份額持續(xù)提升；（2021年行業(yè)最后的產(chǎn)能釋放，京東方和TCL華星的產(chǎn)能份額進(jìn)一步提升。）
近期隨著面板漲價(jià)傳導(dǎo)股市面板產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股股價(jià)的走強(qiáng)，面板產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股再次受到關(guān)注。據(jù)業(yè)內(nèi)人士做出探討：
1. 面板行業(yè)全球競爭格局迎來根本性變化，隨著面板周期反轉(zhuǎn)帶來面板價(jià)格的持續(xù)回升，預(yù)計(jì)2020年將是面板核心公司未來穩(wěn)定盈利的起點(diǎn)，至少看得見的未來3年內(nèi)，面板產(chǎn)業(yè)都將維持高景氣度！
2. 5g引領(lǐng)的科技周期將加速面板尤其是OLED、MiniLED屏幕的需求量，未來幾年的需求量和出貨量有望維持年均30%以上的復(fù)合增長。
3. 產(chǎn)能轉(zhuǎn)移下，中國面板產(chǎn)業(yè)的市占率在全球異軍突起，韓國和臺(tái)灣面板產(chǎn)業(yè)尤其是LCD面板有向中國轉(zhuǎn)移趨勢(shì)，中國面板產(chǎn)業(yè)在全球市占率由當(dāng)下35%提升至47%，2021年或?qū)⑦M(jìn)一步提升至50%。
日韓廠商逐步退出 LCD 產(chǎn)能，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)大幅改善
近期日本韓國等廠商成為主要退出者，逐步淘汰 LCD 產(chǎn)能，國內(nèi)高世代產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)。隨著大陸企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)發(fā)展，競爭環(huán)境日益激烈，日韓公司已無力在規(guī)模上進(jìn)行壓制，與大陸廠商競爭與消耗上沒有優(yōu)勢(shì)，大陸廠商 LCD 產(chǎn)能持續(xù)提升、工藝已經(jīng)成熟。
目前三星和 LGD 都已經(jīng)啟動(dòng)了產(chǎn)能轉(zhuǎn)換計(jì)劃，積極推動(dòng)產(chǎn)品線從LCD 轉(zhuǎn)向 OLED 以創(chuàng)造利潤空間，淘汰 LCD 產(chǎn)能，計(jì)劃逐步把 8.5 代線轉(zhuǎn)用OD-OLED 電視面板，避開大陸 10.5 代線即將到來的量產(chǎn)沖擊。大尺寸化加上韓廠退出的影響，2021 年電視面板出貨量可能小幅下降。大陸廠商已成為全球 LCD 面板龍頭。
未來隨著更多的 10.5 代線投產(chǎn)，大陸廠商的產(chǎn)能將超過韓國，成為全球面板產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先者，到 2021 年中國大陸面板廠在全球液晶電視面板市場中的產(chǎn)能市占率將有望超過50%。數(shù)據(jù)顯示韓廠的加速退出將使得 2020 年及 2021 年的 LCD 面板供給量分別下滑 5.4%和 3.5%。
同時(shí)韓廠退出還增強(qiáng)了大陸廠商的話語權(quán)，韓國廠商退出之后，大陸面板廠的大尺寸產(chǎn)能占比有望從 2019 年的 44.8%提升至 2020 年的 53.3%，2021 年將進(jìn)一步躍升至 65.3%，全球LCD 供給格局全面改善。
據(jù)了解，TCL 華星已建和在建的生產(chǎn)線共有 6 條,合計(jì)投資金額近 2000 億元，在國內(nèi)液晶面板領(lǐng)域已具備較強(qiáng)競爭優(yōu)勢(shì)。深圳、惠州為大尺寸TV 面板、模組生產(chǎn)基地，武漢為中小尺寸面板、模組生產(chǎn)基地，印度為模組生產(chǎn)基地。TCL 華星積極布局 Mini-LED、Micro-LED、OLED、印刷顯示等先進(jìn)顯示技術(shù)，產(chǎn)品覆蓋大中小尺寸面板及觸控模組、電子白板、拼接墻、車載、電競等高端顯示應(yīng)用領(lǐng)域，構(gòu)建了在全球面板行業(yè)的核心競爭力。
TCL科技
1、面板漲價(jià)帶動(dòng)Q4業(yè)績爆發(fā)，業(yè)績成長動(dòng)能充足：
公告預(yù)計(jì)2020年歸母凈利潤42億-44.6億元，同比大幅提高60-70%，主要原因?yàn)榇蟪叽缫壕姘鍍r(jià)格上漲以及新增產(chǎn)能釋放。
從Q4單季度來看，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤22-24.6億元，環(huán)比提高169%-201%，Q4歸母凈利潤環(huán)比大幅提高，主要因?yàn)椋核募径却蟪叽缑姘鍍r(jià)格較Q3環(huán)比大幅提高，四季度完成對(duì)天津中環(huán)電子信息集團(tuán)有限公司100%股權(quán)的收購，已經(jīng)納入合并報(bào)表。
從今年情況來看，由于2021全年都將體現(xiàn)面板漲價(jià)之后的業(yè)績，天津中環(huán)已經(jīng)開始納入合并報(bào)表，蘇州三星面板以及模組工廠預(yù)計(jì)將在2021年完成收購，中小尺寸2021年逐步改善，業(yè)績成長動(dòng)能充足。
2、自有產(chǎn)能釋放順利推進(jìn)，收購三星蘇州廠進(jìn)一步提高份額
TCL科技目前擁有2條8.5代線，均處于滿產(chǎn)滿銷，產(chǎn)能合計(jì)320K/月，2條11代線，分別為T6和T7，2020年大尺寸產(chǎn)能增量貢獻(xiàn)主要來自T6產(chǎn)能爬坡，目前T6已經(jīng)處于滿產(chǎn)滿銷，產(chǎn)能90K/月。T7從2020年11月開始量產(chǎn)，目前正處于產(chǎn)能爬坡階段，預(yù)計(jì)將在2021年底爬滿，產(chǎn)能可達(dá)90K/月。
另外，擬收購三星蘇州液晶面板廠，該工廠擁有1條8.5代線，月產(chǎn)能120K，收購?fù)瓿珊骉CL將擁有3條滿產(chǎn)的8.5代線，每月產(chǎn)能合計(jì)440K大板。隨著在2021年產(chǎn)能釋放以及完成對(duì)三星的收購，在大尺寸液晶面板中的份額將進(jìn)一步提高。
京東方
1、業(yè)績符合預(yù)期，大尺寸LCD面板漲價(jià)加快傳導(dǎo)至業(yè)績
Q4歸母凈利潤23.24-26.24億，環(huán)比Q3增長73.4%-95.8%，Q4扣非歸母凈利潤16.12-19.12億，環(huán)比Q3增長51.5%-79.7%�？紤]20Q4以來面板價(jià)格仍在持續(xù)上漲，21Q1面板價(jià)格漲幅較好，面板月度結(jié)算均價(jià)仍將有較好漲幅，預(yù)計(jì)京東方一季度業(yè)績?nèi)詫⒊掷m(xù)環(huán)比改善。
2、啟動(dòng)增發(fā)加碼LCD及OLED，未來業(yè)績?cè)隽靠善?/span>
計(jì)劃募集200億元用于收購武漢京東方24.06%的股權(quán)、增資建設(shè)京東方重慶AMOLED（柔性）產(chǎn)線等。大尺寸面板行業(yè)回暖，武漢京東方Q3已經(jīng)恢復(fù)盈利，增資收購有望顯著增厚盈利。
柔性O(shè)LED是目前下一代顯示技術(shù)的主流解決方案，消費(fèi)電子可穿戴以及車載顯示等新型應(yīng)用領(lǐng)域需求龐大。本次增資有望進(jìn)一步擴(kuò)大國產(chǎn)柔性O(shè)LED產(chǎn)能，縮小與韓廠差距，在下一代顯示技術(shù)革命中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。
3、日常經(jīng)營不受337調(diào)查影響：
京東方1月29日收到愛爾蘭Solas OLEDLtd.對(duì)美國國際貿(mào)易委員會(huì)的申請(qǐng)，指控京東方OLED顯示設(shè)備及其組件侵犯專利。
京東方表示，在OLED領(lǐng)域已有十多年的積累，擁有大量的核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，初步判斷日常生產(chǎn)經(jīng)營不會(huì)受到實(shí)質(zhì)性的影響。
