在政策護航、銷量提升等因素的推動下，LED成為近期資本市場的投資熱點之一，其中新海宜、福晶科技等表現(xiàn)搶眼。由于四季度是LED照明、電視等產(chǎn)品消費的高峰期，上游零組件產(chǎn)業(yè)銷量也會出現(xiàn)周期性的攀升。隨著10月1日我國禁售和進口60瓦及以上白熾燈政策落實，我國淘汰白熾燈路線圖已經(jīng)開啟，LED照明滲透率將不斷提升。業(yè)內(nèi)人士表示，僅白熾燈替代市場每年就將新增120億只以上燈源需求。
LED市場前景廣闊
LED產(chǎn)品主要應用于背光源、彩屏、室內(nèi)照明三大領域。由于背光源是現(xiàn)階段LED最大的應用市場，近幾年驅(qū)動LED產(chǎn)業(yè)高速增長。未來在產(chǎn)品價格下降以及新一輪全球禁售白熾燈高潮興起等因素的影響下，室內(nèi)照明將替代背光源成為未來LED增長最快的細分領域。此外，近年來在小間距顯示屏等產(chǎn)品升級因素驅(qū)動下，LED產(chǎn)品增速也不斷提升，呈現(xiàn)穩(wěn)健增長的趨勢。綜合來看，未來LED總需求將呈現(xiàn)持續(xù)增長，相關(guān)公司具備中長期投資價值。
目前我國正在逐步成為全球LED產(chǎn)業(yè)基地。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年我國照明行業(yè)總產(chǎn)值4800億元。其中包括350億美金的出口市場和2000多億元的國內(nèi)市場。相較于2000多億元的增量市場，業(yè)內(nèi)人士認為改革開放30年形成的照明存量市場將存在數(shù)萬億元的市場空間。預計LED照明未來3~5年將會形成行業(yè)產(chǎn)值高峰，將保持100%的年復合增速，行業(yè)總產(chǎn)值有望達到萬億元。
此外，海外新興市場正為國內(nèi)LED企業(yè)帶來更大的機會。今年上半年我國LED照明產(chǎn)品出口金額約為43.5億美元。其中金磚國家約4.4億美元，同比增幅高達350%。海外新興市場快速增長將會持續(xù)利好國內(nèi)LED廠商。
三角度挖掘LED產(chǎn)業(yè)鏈
LED產(chǎn)業(yè)鏈可以分為芯片制造、封裝和應用環(huán)節(jié)三部分。按照受益程度來看，上游芯片制造無疑成為最受益的環(huán)節(jié)。在LED照明產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)增長中，上游外延及芯片環(huán)節(jié)業(yè)績向上彈性最大。由于芯片制造在LED產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)含量高。因此，擁有研發(fā)技術(shù)、專利技術(shù)、以及規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)將最受益。
新海宜在2011年正式進軍LED芯片制造領域。由于與中科院納米所合作，公司在芯片發(fā)光效率、良品率等技術(shù)指標上處于行業(yè)領先地位。三季度公司20臺MOCVD設備有望全部達產(chǎn)，下半年LED產(chǎn)品收入增速將呈現(xiàn)繼續(xù)加快趨勢。此外，公司日前發(fā)布公告表示，將擴大新納晶LED外延、芯片產(chǎn)能（二期）投資項目。建立新一代外延片、芯片、封裝生產(chǎn)線。對此，華泰證券分析師康志毅預計，明年LED產(chǎn)能將出現(xiàn)翻倍增長，年底公司MOCVD設備產(chǎn)量將達到40臺。
福晶科技作為中科院福建物質(zhì)結(jié)構(gòu)研究所旗下的上市平臺，承接大股東的科研成果。旗下的萬邦光電是一家集LED芯片設計及LED封裝和銷售于一體的綜合性照明企業(yè)。此外，日前受中科院改制消息的刺激，公司受到二級市場資金的追捧。隨著改革大幕開啟，未來公司有望獲得大股東資產(chǎn)注入。
由于LED封裝環(huán)節(jié)設備及制造流程標準化程度高，廠商投資規(guī)模普遍較小，技術(shù)要求低，因此封裝領域的廠商數(shù)量眾多。隨著封裝技術(shù)不斷發(fā)展，封裝技術(shù)從正裝發(fā)展到垂直、倒裝。倒裝則是由芯片向封裝延伸，因此未來芯片廠商將會直接完成封裝工序。封裝的市場空間將被壓縮。轉(zhuǎn)型將成為封裝企業(yè)的主要看點。
長方照明是一家LED封裝企業(yè)。近幾年公司在此基礎上向下游照明應用領域延伸。涉及LED照明光源器件和LED照明產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。公司目前已經(jīng)在全國三十多個省級行政區(qū)域鋪設經(jīng)銷商渠道，銷售網(wǎng)絡輻射全國。
中發(fā)科技作為一家從事半導體封裝模具、LED支架生產(chǎn)企業(yè)。今年上半年營業(yè)收入表現(xiàn)不佳。其中LED支架收入同比減少20.67%。但是值得注意的是，公司LED表面貼裝支架研制和產(chǎn)業(yè)化項目預計將會在2015年全部建成。建成后預計產(chǎn)能規(guī)模為400億支架/年。實現(xiàn)年平均銷售收入在15億元左右，年平均利潤總額也有望達到1.5億元。
隨著我國LED照明應用爆發(fā)及品牌服務地位提升，下游應用和品牌服務環(huán)節(jié)的附加值將逐步提升。其中擁有品牌優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢以及規(guī)模優(yōu)勢的行業(yè)龍頭將最為受益。
實益達雖然原有業(yè)務是EMS，但是近幾年公司將LED照明等自主品牌業(yè)務作為重點培育的價值增長點。近期實益達并購步伐不斷。以1000萬元投資螢火蟲節(jié)能后，公司還出資與螢火蟲節(jié)能共同設立子公司。與螢火蟲節(jié)能合作，將實現(xiàn)技術(shù)資源互補、品牌和渠道資源互補。此外，日前公司還牽手深圳市九派資本管理有限公司，設立專項并購基金。公司透露未來將主要圍繞LED照明做產(chǎn)業(yè)整合和并購。
三季報盈利持續(xù)向好
此前，由于技術(shù)進步以及受行業(yè)競爭激烈等多重因素的影響，LED產(chǎn)品毛利率一直處于下滑趨勢。毛利率僅為15%至20%，低于白熾燈等傳統(tǒng)照明20%至30%的毛利率。在毛利率持續(xù)低迷的情況下，今年以來LED廠商卻交出靚麗的成績單。目前已經(jīng)披露三季報業(yè)績預告的LED廠商中，營利雙收成為行業(yè)普遍現(xiàn)狀。并且日前臺灣LED廠商所公布八月份的營收狀況依舊表現(xiàn)亮眼。
“促成業(yè)績持續(xù)向好的原因主要有三點”，一位匿名分析師向記者表示。一是下游需求量快速增長，LED行業(yè)薄利多銷時代來臨，去庫存化較好。從而導致LED產(chǎn)品價格也趨穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，八月我國相當于傳統(tǒng)60W產(chǎn)品的LED燈泡價格微漲1%。二是規(guī)模化生產(chǎn)也為企業(yè)降低成本，產(chǎn)能利用率得到提升，LED廠商盈利情況出現(xiàn)改善。三是隨著國內(nèi)芯片廠商技術(shù)能力的提升，LED產(chǎn)品逐漸采用國內(nèi)廠商的芯片。根據(jù)LEDinside統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從銷量上看，預計大陸廠商生產(chǎn)的芯片市場占有率已經(jīng)達到八成。
