隨著全球經濟的快速發(fā)展，中國企業(yè)逐漸把眼光放得更高更遠，跨境并購成為近年來我國企業(yè)對外發(fā)展的策略，跨國并購成為快速實現資本積累、資源占有、市場擴張的一種重要途徑。在LED照明市場競爭激烈的時代，通過收購兼并的方式將LED照明市場放大，這已成為燈飾照明行業(yè)人士的共識。歐債危機爆發(fā)后歐洲各國普遍歡迎中國企業(yè)去投資，這為中國照明企業(yè)提供了絕好的海外并購機遇。
并購政策吹暖風 跨境并購成LED企業(yè)國際化有效途徑
近年來，關于并購重組的政策暖風頻頻吹來。2013年兼并重組分道制審核落地，2014年3月底國務院優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的政策出臺，《國務院關于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》(新國九條)、《關于加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導意見》等宏觀政策的頒布與實施，從制度的頂層設計層面鼓勵上市公司開展并購重組，并鼓勵上市公司進行市值管理。2014年10月24日，中國證監(jiān)會頒布《上市公司重大資產重組管理辦法》、《關于修改〈上市公司收購管理辦法〉的決定》，向市場傳達了“放松管制、加強監(jiān)管”的市場化監(jiān)管理念，行政許可事項的減少與逐步取消、市場化的定價改革、并購支付方式的不斷豐富以及取消強制業(yè)績對賭等制度創(chuàng)新，進一步為上市公司并購業(yè)務營造了良好的制度環(huán)境。在新的制度環(huán)境下，并購需求進一步釋放，激發(fā)了市場活力，為市場化并購提供更多便利。
近年來我國LED產業(yè)鏈上市企業(yè)跨境并購活躍。LED行業(yè)人士認為，當前是中國企業(yè)走出去的最好時機：第一，歐債危機以及美國的金融危機為企業(yè)走出去提供了有利的客觀條件；第二，以往在非洲、拉美和亞洲等一些國家的投資過程中，也積累了大量的經驗。所以在這個時候中國企業(yè)走出去成功率比較高，燈飾照明行業(yè)亦是如此。
海外并購一直是中國LED企業(yè)實現國際化的有效途徑之一，雖然近年來我國照明企業(yè)參與跨境并購的并不多，但中國燈飾照明業(yè)的不斷壯大已是不爭的事實。國內企業(yè)進行跨境并購的主要動力是企業(yè)發(fā)展和產業(yè)升級的需求。通過跨境并購可以獲得核心技術和管理經驗，迅速、有效地提升企業(yè)核心競爭力，開辟海外市場。
LED行業(yè)跨境并購案例
三安光電收購美國LED公司Luminus Devices
2013年8月底三安光電宣布，為逐步實現其LED整體產業(yè)發(fā)展的目標，以2200萬美元收購美國Luminus Devices的100%股權。Luminus主業(yè)是開發(fā)和生產用于要求高亮度的照明設備，擁有多項專利，覆蓋了LED產品的設計、制造方案，封裝、系統(tǒng)和應用的各環(huán)節(jié)。
華燦光電認購韓國Semicon Light 10％股份
2014年11月17日，華燦光電股份有限公司表示，其香港全資子公司HC SEMITEK LIMITED已經完成認購韓國株式會社Semicon Light新發(fā)行股票402，625股，公司通過HC SEMITEK LIMITED間接持有韓國株式會社Semicon Light發(fā)行股票后總股份的10%，總交易價格不超過2400萬。
其表示，此次收購有利于公司進一步擴大國際上高端市場的銷售規(guī)模，增強產品的市場美譽度，為實現公司的長期戰(zhàn)略規(guī)劃奠定堅實基礎。同時，有利于公司與國際大客戶加強技術交流和合作，為公司開發(fā)更多高端市場應用產品提供寶貴的信息來源。韓國株式會社Semicon Light是開發(fā)和零售太陽電池元件和模組，以及開發(fā)和生產銷售LED的領先公司。
利亞德子公司擬9.9萬美元認購荷蘭Dimenco 9%的股權
2014年12月30日，利亞德子公司香港利亞德與荷蘭DIMENCO公司簽訂相關協(xié)議，擬議9.9萬美元認購Dimenco9%的股權。此外，利亞德還與DIMENCO簽署了《技術授權協(xié)議》，協(xié)議有效期為10年。該協(xié)議規(guī)定，Dimenco不得向第三方轉讓、授權或提供任何基于LED顯示領域的三維技術。據了解，荷蘭DIMENCO公司是從飛利浦分拆出來的一家裸眼3D技術解決方案公司，憑借“柱狀透鏡技術”在裸眼3D領域有較高知名度和領先地位。利亞德在2014年4月11日在北京InfoComm展上發(fā)布的110吋裸眼3D LED電視，就是與該公司聯合研發(fā)的。由此可看出，利亞德參股Dimenco的意圖十分明顯。
全球投資融資為LED行業(yè)跨境并購提供良好條件
摩根大通全球并購業(yè)務聯席主管Hernan Cristerna表示，跨境并購仍是核心主題，低成本資金激烈競投將催生并購大單。
第一、今年全球并購市場能延續(xù)去年的增長勢頭，2014年LED市場對于并購的企業(yè)普遍給與支持，并購方普遍從中受益，如果企業(yè)處于經濟復蘇比較艱難的地區(qū)，如日本、歐洲，業(yè)務自身增長的前景并不樂觀，企業(yè)則會探索是否并購能夠為其帶來增長，為股東帶來正面回報，在經濟復蘇明顯地區(qū)的資產則對他們有吸引力，比如北美地區(qū)的資產，因為這些資產能夠受益于較快的經濟復蘇。因此，我們預計會看到很多這類的跨境并購活動。
第二、由激進的股東維權投資者發(fā)起，尤其是在美國和歐洲，這些投資者將繼續(xù)挑戰(zhàn)董事會，要求其做出變革。這種現象說明了一個現實，即如今的投資者已經對企業(yè)僅僅通過擴大自身規(guī)模而提供更多股東價值漸漸失去耐心，他們更多在考慮剝離某部分業(yè)務是否有助提升盈利水平，使企業(yè)的價值最大化。這些由激進的股東維權投資者所帶來的壓力，可能會令我們看到更多有關資產剝離的活動。
第三、全球并購交易的規(guī)模越來越大，從資金角度來看，現在有大量成本較低的資金有待發(fā)揮作用，包括龐大的股權和債券資本市場、PE、主權基金以及越來越多私有資金，都持有大量待投資資金，資金之間對項目的競爭激烈，也因此而令資金回報率有所降低，給并購的買方創(chuàng)造了一個難得的機遇。
所有這些因素都為今年并購市場創(chuàng)造了極好的條件，LED企業(yè)在資本充足的情況下并購交易中底氣就更足。
總結：
當然跨境并購并不是一蹴而就的，而是需要對全球LED市場有效評估，并且投后管理和整合也成為投資成敗的關鍵，LED行業(yè)并購成功交割后的100天是實施整合工作的黃金期，被并購企業(yè)的員工期望新股東能夠帶來新氣象，所有的利益相關者都希望并購事件能夠產生積極的影響，因此在百日內趁熱打鐵，可以事半功倍，能夠實現“速贏”。再加上建立了跨越民族壁壘的文化認同感和結合并購交易前后進行有針對性的籌劃，最終就能發(fā)揮并購的最終國際化目標。
跨境并購將持續(xù)成為2015年并購市場的新熱點。在新的市場環(huán)境和制度環(huán)境下，LED企業(yè)作為并購交易的主角，其內部管理體系、業(yè)務能力和服務模式都面臨著變革與挑戰(zhàn)。在管理體系上，要更好的適應制度創(chuàng)新下的監(jiān)管要求。在業(yè)務能力上，要提升自身LED質量與在照明行業(yè)的存在價值，加強對LED行業(yè)趨勢發(fā)展的理解、保持對市場行情變化的敏銳性，提升在細分市場的專業(yè)化水平，進一步引導企業(yè)開展有效整合。在對外體系上，提高LED細分市場技術性和專業(yè)性認識，在政策東風的助吹下，未來LED市場將迎來更加波瀾壯闊的“并購時代”，LED企業(yè)將面臨著更大市場競爭挑戰(zhàn)！
