與艾比森光電業(yè)務(wù)相似還有一家歸回企業(yè)，麗晶光電，這家企業(yè)其成立于2004年，主要從事LED顯示屏及照明產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司下設(shè)封裝事業(yè)部、顯示事業(yè)部和照明事業(yè)部。值得關(guān)注的是，麗晶光電的封裝器件基本用于滿足公司顯示屏生產(chǎn)的需要，相對(duì)于以采購(gòu)封裝器件為主的顯示屏生產(chǎn)企業(yè)，某種程度上控制了生產(chǎn)成本。而以顯示屏業(yè)務(wù)起家的麗晶光電，出口比例逐年增大不是不爭(zhēng)的事實(shí)，其境外銷售額從2011年的9909.25萬(wàn)元增長(zhǎng)到2013年的18788.01萬(wàn)元，2011年至2013年出口收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為34.38%、45.03%、61.54%，境外銷售收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到37.70%。從2011年到2013年，因?yàn)槌隹谑杖朐黾佣�發(fā)生的匯兌損失分別為29.55萬(wàn)元、44.87萬(wàn)元、251.00萬(wàn)元，據(jù)此計(jì)算，2013年的匯兌損失比2011年增長(zhǎng)超過(guò)7倍。

現(xiàn)如今，麗晶光電已逐步發(fā)展成為集LED封裝和應(yīng)用于一體、擁有較為完整產(chǎn)業(yè)鏈的LED應(yīng)用產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈在保證產(chǎn)品質(zhì)量、保證毛利率水平的同時(shí)也加大了存貨規(guī)模，2011年末、2012年末、2013年末，公司存貨賬面價(jià)值分別為7，449.35萬(wàn)元、10，425.44萬(wàn)元、9，484.20萬(wàn)元。未來(lái)，可能隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，存貨規(guī)�？赡軐⑦M(jìn)一步增加。若其不能加強(qiáng)生產(chǎn)計(jì)劃管理、庫(kù)存管理和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度，可能出現(xiàn)存貨跌價(jià)、積壓和滯銷的情況，從而產(chǎn)生公司財(cái)務(wù)狀況惡化和盈利水平下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

木林森為上市白了頭發(fā) 

木林森股份自2011年7月27日就成功的通過(guò)了發(fā)審會(huì)審核，可至今仍遲遲未能上市成功，尤其是在這過(guò)程中還出現(xiàn)退出IPO的“小插曲”。然而事出必有因，從其公布的招股書(shū)上顯示其存在的問(wèn)題不少。隨著媒體的不斷曝光，其遭到的質(zhì)疑也并沒(méi)有隨著上市時(shí)間的推進(jìn)而有所消除�？偨Y(jié)一下，木林森受到質(zhì)疑也是出于一下兩點(diǎn)原因。

第一點(diǎn)質(zhì)疑，揠苗助長(zhǎng)募投項(xiàng)目，木林森此次擬募集資金42631.82萬(wàn)元，其中Lamp-LED產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目和SMD-LED產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目?jī)身?xiàng)合計(jì)投入35478.95萬(wàn)元，占全部募集資金投向預(yù)算的83.22%，是其重點(diǎn)項(xiàng)目。招股書(shū)顯示，Lamp-LED產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目將新增Lamp-LED產(chǎn)品產(chǎn)能623000萬(wàn)只/年，由此新增營(yíng)業(yè)收入43610萬(wàn)元/年和凈利潤(rùn)6543.24萬(wàn)元/年；而SMD-LED產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目則將新增SMD-LED產(chǎn)品產(chǎn)能238000萬(wàn)只/年，由此新增營(yíng)業(yè)收入23800萬(wàn)元/年和凈利潤(rùn)2390.2萬(wàn)元/年。然而，2010年Lamp-LED產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售量815061萬(wàn)只，實(shí)現(xiàn)銷售收入49843.49萬(wàn)元，由此計(jì)算銷售單價(jià)為611.53元/萬(wàn)只。Lamp-LED產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目的預(yù)計(jì)利潤(rùn)僅為預(yù)期的15.77%。這僅僅是更具三年前的價(jià)格與利潤(rùn)計(jì)算的。SMD-LED項(xiàng)目的情況亦與之相似。

第二點(diǎn)質(zhì)疑，突擊“吞并”6家虧損企業(yè) 為發(fā)展埋下禍患，木林森的招股書(shū)顯示，木林森在IPO審核前連續(xù)兼并了吉安木林森、格林曼、迪博、威萊森、安格森、賽維視覺(jué)6家關(guān)聯(lián)公司。資料顯示，格林曼主營(yíng)LED燈飾，迪博主營(yíng)LED節(jié)能燈，安格森、威萊森及賽維視覺(jué)主要從事LED產(chǎn)品國(guó)內(nèi)外貿(mào)易。收購(gòu)前，木林森部分產(chǎn)品的對(duì)外出口通過(guò)威萊森境外銷售，同時(shí)公司為格林曼及迪博生產(chǎn)下游應(yīng)用產(chǎn)品提供原材料，吉安木林森是公司部分產(chǎn)品的委托加工基地。木林森股份與上述公司之間存在著較多關(guān)聯(lián)交易，這必將對(duì)上市造成障礙。

隨著LED照明的強(qiáng)勁發(fā)展，木林森去年年底到今年確實(shí)矛頭較勁，開(kāi)年便首推LED高標(biāo)“雙80”照明產(chǎn)品，在剛剛舉辦的首屆全國(guó)總代理商會(huì)議上，木林森還取得了一小時(shí)內(nèi)訂貨金額超10億元的佳績(jī)。

編輯觀點(diǎn)：木林森的封裝產(chǎn)能在國(guó)內(nèi)可以說(shuō)是老大，但是在近兩年的價(jià)格與毛利潤(rùn)雙雙下跌的形勢(shì)下，木林森能否更穩(wěn)健的開(kāi)拓市場(chǎng)，謀求轉(zhuǎn)型、整合，爭(zhēng)取把木林森品牌從中低拉向高端品牌是木林森需要解決的問(wèn)題。至于上市，是為了更好的發(fā)展，那么有點(diǎn)原始不良記錄也會(huì)隨著影響力的提升逐漸煙消云散。試問(wèn)，哪家上市公司的屁股是干凈的呢？

國(guó)內(nèi)A股的上市公司，或許可以簡(jiǎn)單地劃分為兩類；為了解困、改革而上市的國(guó)有企業(yè)和為了實(shí)現(xiàn)資本利益最大化而上市的家族企業(yè)。對(duì)于前者而言，大股東甚至是地方政府對(duì)上市公司的干預(yù)，嚴(yán)重扭曲了公司治理、行為模式和價(jià)值體系。企業(yè)、股東和政府之間的關(guān)系說(shuō)不清楚，監(jiān)管者和被監(jiān)管者的關(guān)系說(shuō)不清楚。ST板塊的持續(xù)炒作，更是以地方政府主導(dǎo)的重組為主線。以非市場(chǎng)化邏輯的重組作為市場(chǎng)的炒作噱頭，無(wú)疑是對(duì)市場(chǎng)的一種反諷。
　　對(duì)于在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的眾多家族企業(yè)而言，這些公司的上市目的更多是為了實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值的最大化，甚至是為了權(quán)貴資本的變現(xiàn)。這類公司的“一股獨(dú)大”比國(guó)企有過(guò)之而無(wú)不及。這些公司的原始股東肆意損害普通投資者的行為比比皆是。